Negociação durante a noite.
DEFINIÇÃO de 'Overnight Trading'
A compra ou venda de moedas entre as 21h e as 8h, hora local. Esse tipo de transação ocorre quando um investidor assume uma posição no final do pregão em um mercado externo que será aberto enquanto o mercado local estiver fechado. O comércio será executado em algum momento naquela noite ou no início da manhã.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Overnight Trading'
Por exemplo, o mercado forex negocia 24 horas por dia em bolsas ao redor do mundo. A sobreposição das horas de negociação entre as bolsas de valores da América do Norte, Austrália, Ásia e Europa torna isso possível. No entanto, os investidores devem estar cientes do nível significativo de risco envolvido com a negociação durante a noite, que inclui risco cambial e risco de entrega durante a noite.
Horário de Negociação: Futuros e Opções.
O horário de negociação é no horário central dos EUA, salvo indicação em contrário.
Para produtos comercializados exclusivamente através do CME ClearPort Clearing, as horas são as seguintes:
Domingo a sexta-feira 18:00 - 17:00. Horário de Nova York / ET (17:00 - 16:00 Chicago Time / CT) com intervalo de 60 minutos todos os dias, a partir das 17:00. (4:00 da tarde)
Para produtos climáticos comercializados exclusivamente através do CME ClearPort Clearing, as horas são as seguintes:
Domingo a sexta-feira das 19:00 às 18: 45h Horário de Nova York / ET (18h00 - 17h45, Chicago Time / CT) com uma pausa de 15 minutos todos os dias, a partir das 18h45. - 19:00. (17h45 - 18h00)
* Denota o horário de negociação no CME Direct Auction Platform.
* Em produtos do Exchange elegíveis para Negociação na Liquidação ("TAS") ou Negociação na Marcadora ("TAM"), as ordens da TAS e TAM não podem ser inseridas na CME Globex a partir do final de uma sessão de negociação da TAS até o recebimento da garantia. mensagem de status indicando que o grupo fez a transição para o estado pré-aberto.
* Ao longo do ano, o horário de negociação do contrato será ajustado para mudanças nos horários de verão dos EUA e do Brasil. Consulte as especificações do contrato para obter mais detalhes.
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Quem nós somos.
O CME Group é o maior e mais diversificado mercado de derivativos do mundo. A empresa é composta por quatro Mercados de Contrato Designados (DCMs). Mais informações sobre as regras e listagens de produtos de cada bolsa podem ser encontradas clicando nos links para CME, CBOT, NYMEX e COMEX.
Opções australianas de uma sessão.
Opções de uma sessão em futuros de títulos do tesouro de 3 e 10 anos.
Opções de uma sessão são opções de estilo europeu que são válidas apenas para uma sessão de negociação, expirando antes do início da próxima sessão de negociação.
As opções de uma sessão durante a noite (noite australiana) foram lançadas em 1993 e em 2002 as opções de sessão intra-dia foram lançadas para a sessão do dia (dia australiano).
Opções de uma sessão são aprovadas para negociação por:
Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) Autoridade de Serviços Financeiros do Reino Unido (FSA) Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) e Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong.
Opções de uma sessão em títulos do tesouro de 3 e 10 anos são ferramentas rentáveis e flexíveis para os usuários do mercado. Especificamente, eles podem ser usados para:
Gerenciar a exposição de curto prazo: proteger posições de taxa de juros contra movimentos de preço de curto prazo Posições de hedge de risco de evento: como aquelas associadas a anúncios oficiais de taxa de câmbio ou lançamentos de dados econômicos. de) no mercado de taxa de juros Comércio de estratégia: usado para estratégias de opções como straddles e estrangeiras Coloque o equivalente a uma ordem de stop loss em vigor: fornecendo um preço de saída firme no caso de um declínio do mercado (aumento) se um trader tiver uma posição comprada (vendida) no mercado.
A negociação de opções durante a noite começa no início da sessão noturna (17h10min) e termina no final da sessão noturna (7h00 durante o horário de verão dos EUA e 7h30 durante o horário de verão fora dos EUA). No início da sessão da noite seguinte, são listados novos contratos de opção overnight. A negociação de opções diárias começa no início da sessão do dia (8h30) e termina antes do encerramento do dia, às 16h10. No início da sessão do dia seguinte, novos contratos de opção intra-dia são listados. As opções overnight e intra-dia estão disponíveis nos contratos trimestrais de 3 meses e 10 anos de contratos futuros de títulos de curto prazo. Os preços de exercício são definidos em intervalos de 0,01% ao ano. O prêmio da opção é cotado em rendimento por cento ao ano em múltiplos de 0,005 por cento. Todas as opções de uma sessão dentro do dinheiro são automaticamente exercidas no vencimento. O exercício das opções resulta no recebimento de uma posição de futuros no preço de exercício das opções. Todas as opções de uma sessão no dinheiro e fora do dinheiro expiram sem valor. Nenhuma margem inicial é necessária para opções de uma sessão. Os requisitos de margem normais serão aplicados se uma opção for exercida.
Quando são as opções de uma sessão mais ativamente negociadas?
As opções overnight são ativamente negociadas no início da sessão noturna e antes da abertura dos mercados dos EUA. A negociação tende a ser mais ativa nos dias em que a taxa de câmbio do FOMC (Federal Open Market Committee) dos EUA e os anúncios econômicos dos EUA são feitos.
Espera-se que a negociação em Opções Intra-dia seja mais ativa durante a sessão da manhã. Nos dias de anúncio econômico e oficial de taxa de câmbio, espera-se que as negociações sejam pesadas no período anterior ao anúncio.
O que acontece com as posições das opções no final da sessão?
Após o período de preços de vencimento, as opções overnight e intra-dia negociadas durante a sessão são automaticamente exercidas ou abandonadas. Todas as opções dentro do dinheiro são automaticamente exercidas em posições de futuros subjacentes. Todas as opções no dinheiro e fora do dinheiro são automaticamente abandonadas.
Como o preço de liquidação de vencimento é determinado?
O preço de liquidação de vencimento é a média ponderada dos preços de negociação no contrato subjacente, tomada ao longo de um período de 10 minutos. O preço de liquidação do vencimento de 3 anos das obrigações overnight do Tesouro é calculado entre as 8.30 e as 8.40 da manhã na próxima sessão. O preço de liquidação do vencimento de 10 anos das obrigações overnight do Tesouro é calculado entre as 8h32 e as 8h42 da próxima sessão. O preço de liquidação de vencimento da opção entre dias é calculado entre as 16h15 e as 16h25 da sessão em que as opções intra-dia foram listadas para negociação.
Quando minha posição de futuros das opções exercidas será alocada para minha conta?
Opções de uma sessão que são exercidas em posições futuras serão alocadas às contas do Participante de Compensação para o mesmo dia de negociação em que os contratos foram negociados. As posições de opção overnight são exercidas na manhã seguinte às 9h30. As opções diárias são exercidas às 17h15, após o encerramento da sessão do dia. No início do próximo dia útil, não existirão posições abertas nos contratos de opção de uma sessão.
Overnight Stock Trading System: Ganhar dinheiro no seu sono.
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Como mencionei no Hacking Financial Markets, gosto de acompanhar os trabalhos acadêmicos listados na Rede de Pesquisas em Ciências Sociais. O site tem vários periódicos interessantes que muitas vezes podem ser a inspiração para novas estratégias e ideias de negociação. E foi a leitura do SSRN que foi a inspiração para esse sistema de negociação de ações overnight para ações.
Sistema de negociação de ações durante a noite.
Fiquei surpreso ao encontrar uma riqueza relativa de pesquisas sobre o efeito dos retornos durante a noite no mercado de ações, tanto no SSRN quanto no recurso de estratégia de negociação Quantpedia.
Uma estratégia sugere que os negociadores comprem o S & amp; P 500 ao final de cada noite e vendam o negócio na próxima sessão, tal é o significado do efeito nocturno sobre as acções. Após uma análise mais aprofundada, no entanto, parece que essa estratégia específica torna-se não lucrativa, uma vez que os custos de transação são levados em consideração.
O artigo analisa as reversões e os retornos durante a noite no mercado de ações e, em última instância, sugere que grandes perdas de um dia geralmente levam a reversões significativas durante a noite.
Os autores descobriram que os retornos da estratégia aumentam com a capitalização e que os retornos são mais altos quando não há notícia significativa para acompanhar a perda. Eles descobriram que os maiores ganhos vieram da abertura do comércio no fechamento e da saída do pregão no dia seguinte.
Sabe-se que os investidores reagem excessivamente a eventos inesperados e movimentos de preços. Essa reação exagerada pode levar a preços errados, que podem ser aproveitados iniciando-se uma negociação na direção oposta.
Fehle e Volodymyr descobriram que os retornos aumentaram com a magnitude da perda do dia do evento, consistente com a hipótese de reação exagerada. E eles descobriram que as reversões eram maiores para as ações sem acompanhar os comunicados à imprensa, consistentes com os modelos comportamentais anteriores.
Metodologia.
Fehle e Volodymyr obtiveram dados de ações da CRSP e cotações de ações intraday do New York Trade e Quote (TAQ). Eles usaram dados de opções do CBOE e criaram uma variável de notícias usando amostras de notícias da CBS. MarketWatch durante o período de tempo.
Os autores então procuraram exemplos de reversão de preços para ações que apresentavam perdas intraday de 10% ou mais. Seu banco de dados consistia de 4.715 tickers exclusivos em 492 pregões e um filtro de preço mínimo de $ 5 foi usado para eliminar ações ilíquidas.
Sempre que uma ação perdeu mais de 10% do intradiário, transações de compra hipotéticas foram colocadas nos últimos 15 minutos do pregão e os negócios foram fechados em incrementos de cinco minutos no dia seguinte, das 9h35 às 16h00.
Os autores descobriram que os retornos foram mais fortes durante os primeiros cinco minutos do pregão e os ganhos diminuíram no final da sessão.
É importante ressaltar que Fehle e Volodymyr foram capazes de incorporar diretamente os custos de transação baseando os retornos na média das cotações de compra e venda no momento da execução.
Fehle e Volodymyr descobriram que os estoques de eventos (aqueles com perdas intradiárias de 10% ou mais) viram reversões proporcionais à magnitude da perda. Em outras palavras, quanto maior a perda de um dia, maior a inversão durante a noite.
Src: Grandes Quedas de Preço, Notícias, Liquidez e Estratégias de Negociação: Uma Análise Intradiária.
Os retornos foram maiores para ações que tinham mercados de opções negociáveis e nenhuma notícia de acompanhamento. Retorna aumentou com capitalização de mercado e volume de negociação. Além disso, o melhor momento para sair do negócio foi no dia seguinte.
Principais conclusões.
• As ações com opções tendem a ter reversões mais altas, possivelmente indicando que estoques sem opção (principalmente de pequena capitalização) levam mais tempo para corrigir movimentos excessivos.
• Os retornos médios das ações no quartil do volume superior excedem os retornos das ações no quartil do volume inferior.
• Um negociante focado apenas em ações com capitalização e volume negociado no dia do evento nos quartis mais altos e com perdas relativas do dia do evento superiores a 30% ou 35% obtém retornos de portfólio durante a noite de 1,10% e 1,73%, respectivamente.
• 1 dólar investido no início do período de amostragem com o produto bruto continuamente reinvestido em novas carteiras de eventos cresceu para $ 2,38 para o caso da estratégia examinada acima, gerando um retorno anual de 54,29%.
Limitações
Os autores deste trabalho fazem um excelente trabalho ao incorporar os custos de transação.
Uma limitação é que basear a estratégia em notícias pode não ser mais verdade. A cobertura de notícias financeiras tem crescido substancialmente desde 2000, por isso é muito mais improvável que se encontre uma perda do dia do evento sem qualquer notícia de acompanhamento.
A maior limitação é que o documento está confinado a apenas um período de negociação - o de 2000 e 2001 -, portanto, não está claro se a estratégia se sustenta em períodos mais recentes & # 8230;
Eu, portanto, carreguei a Amibroker e meu banco de dados de estoque histórico e tentei testar a estratégia em dados de mercado mais recentes.
Análise de Amibroker.
Sem acesso a dados de estoque intradiário ou a mesma amostra de notícias, não é possível replicar completamente o sistema de negociação de ações overnight. No entanto, é possível testar a premissa básica da estratégia.
Eu, portanto, programou meu software de negociação (Amibroker) com as seguintes regras do sistema:
• Quando um estoque perde & gt; 10% & # 8211; 35% intraday, compre no final.
• Feche a posição no dia seguinte e abra.
• O estoque está no universo S & amp; P 1500.
• O volume é maior que 1.000.000.
• Preço aberto maior que $ 5.
• Tamanho da posição ajustado em 25%
• Capital inicial = US $ 100.000.
• Comissões = US $ 0,01 por ação.
Como você pode ver nessas tabelas, nossos resultados não são particularmente consistentes com o artigo discutido. Isso é de se esperar, já que nossas regras não são exatamente as mesmas.
Ainda assim, é interessante ver que obtivemos resultados bastante semelhantes durante o período de dados de 2000-2002 e obtivemos retornos anualizados acima de 50%, como o relatório fez.
No entanto, não observamos aumento nos retornos com a magnitude da perda do dia do evento. Em vez disso, vimos o número de negócios diminuir substancialmente.
Mantendo tudo igual, agora podemos fazer o teste avançar e ver como essa estratégia se comportou em períodos de dados mais recentes.
Como você pode ver na tabela, os excelentes retornos experimentados em 2000-2002 não se repetiram nos anos subsequentes entre 2002-2015. A corrida de melhor desempenho nos deu um CAR / MDD de apenas 0,17, então a conclusão lógica é que a estratégia não funciona mais como antigamente.
É altamente provável que a borda desse sistema tenha sido arbitrada fora do mercado.
Em 2000-2001, o sistema fez muito dinheiro ao entrar em reversões durante a noite em ações que caíram mais de 20% intraday. A frequência dessas grandes quedas intradiárias diminuiu nos últimos anos, à medida que os mercados se tornaram mais eficientes. Isso significa que esses negócios lucrativos são menos comuns e isso foi visto diretamente no mercado entre o período de 2000-2010.
Além disso, a estratégia viu alguns grandes perdedores durante a crise financeira. Por exemplo, a estratégia comprou o Bear Stearns em 3/14/2008 após uma grande perda intradiária. As ações abriram no dia seguinte em 90%, todas essas perdas ocorrendo durante a noite.
Isso mostra o mérito da regra em relação ao impacto das notícias. Como o artigo sugere, os retornos das ações são maiores quando não há notícia de acompanhamento da perda. E nessa situação, um operador responsável seria capaz de evitar entrar em um negócio em uma empresa que estava à beira da falência.
Como resultado, essa estratégia pode ser outra para se beneficiar do toque humano.
Embora os resultados do sistema tenham se deteriorado claramente, ainda pode haver potencial para essa estratégia, se pudermos diversificar nosso risco, modificar as regras e tentar evitar os piores negócios perdedores.
Decidi, portanto, fazer mais algumas investigações sobre o sistema e ver se uma estratégia rentável e lucrativa poderia ser desenvolvida.
No teste três, faço algumas alterações no sistema original para ver se a estratégia ainda pode ser útil.
& # 8230; O restante deste artigo está além do escopo deste post e inclui uma nova estratégia de negociação modificada. Conclui no curso Como vencer Wall Street. Para obter acesso, basta seguir o link.
Veja mais postagens como essa.
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Pesquisa.
JB Marwood.
Negociante, analista e escritor independente.
JB Marwood é um trader e escritor independente especializado em sistemas mecânicos de negociação. Ele iniciou sua carreira comercializando o FTSE 100 e o Bund alemão para uma trading em Londres e agora trabalha em sua própria empresa. Ele também escreve para Seeking Alpha e outras publicações financeiras. Google+
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